بازار سرمایه بعد از بازگشایی، حالا وارد مرحلهای شده که رفتار نقدینگی از خودِ شاخصها مهمتر شده است. در ظاهر، بازار هنوز کاملاً مطمئن و پرقدرت دیده نمیشود، اما دادههای ورود و خروج پول نشان میدهد بخشی از سرمایهگذاران دوباره در حال پذیرفتن ریسک و بازگشت تدریجی به سهام هستند.
خروج پول از درآمد ثابت و چرخش نقدینگی به سهام
مهمترین سیگنال بازار، ورود حدود ۲.۲ همت پول حقیقی به سهام و همزمان خروج نزدیک به ۴ همت نقدینگی از صندوقهای درآمد ثابت بود؛ موضوعی که معمولاً زمانی رخ میدهد که معاملهگران احساس کنند فضای هیجانی بازار کمی آرامتر شده و احتمال بازدهی در سهام نسبت به بازارهای کمریسک بیشتر است.
در واقع بازار در حال ارسال یک پیام مهم است: سرمایهای که طی هفتههای اخیر برای حفظ امنیت وارد صندوقهای درآمد ثابت شده بود، حالا آرامآرام در حال بازگشت به داراییهای پر ریسکتر است. این رفتار معمولاً در ابتدای فازهای برگشت اعتماد به بازار دیده میشود؛ هرچند هنوز نمیتوان آن را آغاز یک روند صعودی قطعی دانست.
در این میان، تعطیلی بسیاری از صنایع فولادی بهدلیل محدودیتهای انرژی و برق، یکی از مهمترین متغیرهای اثرگذار بر بازار شده است. فولادیها بخش بزرگی از ارزش بازار بورس را تشکیل میدهند و هرگونه اختلال در تولید آنها میتواند:
- سودآوری شرکتها را کاهش دهد
- فشار بر صادرات ایجاد کند
- و حتی روی زنجیره صنایع وابسته اثر بگذارد
به همین دلیل، بازار نسبت به نمادهای فولادی فعلاً با احتیاط بیشتری رفتار میکند؛ چون سرمایهگذاران نگران افت تولید و کاهش درآمد شرکتها در فصل جاری هستند.
اما در سمت مقابل، صنعت سیمان شرایط متفاوتی پیدا کرده است. محدودیت انرژی در صنایع سنگین باعث شده نگاه بازار به شرکتهای سیمانی مثبتتر شود؛ مخصوصاً با توجه به:
- احتمال رشد نرخ فروش
- کاهش عرضه در برخی مناطق
- و افزایش تقاضای داخلی پروژههای عمرانی
همین موضوع باعث شد بخشی از نقدینگی به سمت نمادهای سیمانی حرکت کند و این صنعت طی معاملات اخیر عملکرد بهتری نسبت به بسیاری از گروههای بزرگ بازار داشته باشد.
از زاویه کلان هم شرایط جالب شده است.در بازار جهانی، عقبنشینی آمریکا از تنش مستقیم با ایران باعث شد قیمت نفت حدود ۲ درصد افت کند و طلا وارد فاز استراحت شود.این اتفاق تا حدی از شدت فضای ریسکگریز در بازارهای داخلی کم کرد؛ زیرا در دورههای بحران، معمولاً پول از بورس خارج و به سمت دلار، طلا و صندوقهای درآمد ثابت منتقل میشود.
اما اکنون نشانههایی دیده میشود که بخشی از سرمایهگذاران معتقدند حداقل در کوتاهمدت، احتمال آرامتر شدن فضای سیاسی وجود دارد؛ به همین دلیل شاهد چرخش بخشی از نقدینگی به سمت سهام هستیم.
با این حال، بازار هنوز در وضعیت شکنندهای قرار دارد. ورود پول حقیقی اتفاق مثبتی محسوب میشود، اما برای تثبیت روند صعودی، بازار نیاز به:
- افزایش ارزش معاملات
- تداوم ورود پول
- ثبات نرخ ارز
- و کاهش ریسکهای سیاسی دارد
| بیشتر بخوانید: پیشبینی قیمت طلا تا پایان سال ۲۰۲۶ |
تقابل بورس و طلا؛ آیا سبزپوشی بورس بر قیمت طلا اثر دارد؟
از ابتدای این هفته یعنی شنبه ۲ خرداد ۱۴۰۵ شاهد بازگشت سبز به تابلوی بورس تهران بودیم. بسیاری از معاملهگران میپرسند که آیا این وضعیت بر قیمت طلا تأثیر منفی خواهد داشت؟
در پاسخ باید به دو مکانیسم اصلی توجه کرد:
۱. اثر جایگزینی (معکوس): در شرایط عادی، رونق بورس باعث جذب نقدینگی از بازارهای موازی میشود. وقتی بورس جذاب است، تقاضا برای خرید طلا کاهش یافته و این موضوع میتواند جلوی رشد هیجانی قیمت طلا را بگیرد.
۲. اثر دلار (همجهت): فراموش نکنید که در اقتصاد ایران، موتور محرک اصلی طلا، «نرخ دلار» است. اگر رشد بورس ناشی از انتظارات تورمی و افزایش قیمت دلار باشد، طلا نه تنها کاهش نمییابد، بلکه همراه با بورس مسیر صعودی را طی خواهد کرد.
سبز شدن بورس به تنهایی به معنای کاهش قیمت طلا نیست. اگر رشد بورس ناشی از متغیرهای بنیادی بازار سرمایه باشد، ممکن است شاهد خروج نقدینگی از بازار طلا باشیم؛ اما اگر این رشد ناشی از نوسانات ارزی باشد، باید انتظار همسویی قیمت طلا با بورس را داشت.
در مجموع، بورس فعلاً در نقطهای قرار گرفته که نشانههای اولیه بازگشت اعتماد در آن دیده میشود، اما این اعتماد هنوز کامل و پایدار نشده است. خروج سنگین پول از صندوقهای درآمد ثابت نشان میدهد بخشی از بازار در حال پذیرش دوباره ریسک است، اما ادامه این روند کاملاً وابسته به شرایط سیاسی، وضعیت نرخ ارز و اخبار مربوط به صنایع بزرگ، بهویژه فولادیها خواهد بود.
