قیمت جهانی طلا باز هم رکورد زد، آما چه آینده ای در انتظار طلا است؟ آیا قیمت طلا دچار حباب شده یا دلایل معتبری پشت آن است. آیا طلا همچنان دارایی امنی برای سرمایه گذاران است؟ برای پاسخ به این سوالات این مقاله برای شما مفید خواهد بود.
در این قسمت از تحلیل بازار بازر مگ به تحلیل تازه ترین مقاله از دکتر وینر بانسالی یکی از سرمایه گذاران برجسته و تحلیل‌گر بازار های مالی در مجله forbes میپردازیم.
در این مقاله نویسنده، متن خود را با خاطره ای از مادرش درباره قیمت طلا شروع میکند. او اشاره میکند مادرش به یاد دارد که در دهه ۱۹۶۰ قیمت هر گرم طلا در هند فقط حدود ۱۰ روپیه بود، اما امروز به بیش از ۱۲٬۰۰۰ روپیه رسیده است. یعنی قیمت طلا ۱٬۲۰۰ برابر رشد داشته است. و در همین بازه زمانی، قیمت طلا به دلار آمریکا نیز ۱۱۵ برابر افزایش یافته است و در مقابل، ارزش روپیه ۱۸ برابر سقوط کرده است.
پیام اصلی این بخش: کسانی که طلا داشتند، قدرت خرید خود را حفظ کردند، اما نگهدارندگان پول نقد تقریباً همه‌چیز را از دست دادند.
طلا بازیگر اصلی نظم جدید اقتصادی
آقای بانسالی توضیح می‌دهد که در کشورهای در حال توسعه، مردم قرن‌هاست آموخته‌اند که دولت‌ها در مواقع بحران «پول چاپ می‌کنند»، پس بهترین راه حفظ ارزش دارایی، نگهداری دارایی فیزکی (مانند طلا) است.
او سپس اشاره میکند که از سال 2022 به این نتیجه رسیده که جهان وارد یک فاز جدید «تغییر رژیم اقتصادی» شده است، تغییر از دوره‌ای با تورم پایین و بانک‌های مرکزی قابل اعتماد، به دوره‌ای جدید با تورم بالا، نوسان زیاد، و تضعیف نقش دلار.
در این شرایط، بانک مرکزی دولت‌ها (به‌ویژه در کشورهای غیرغربی) برای محافظت از ارزش ذخایر خود، خرید طلا را به‌شدت افزایش داده‌اند و نسبت به افزایش ذخایر طلای خود اقدام کرده اند.
در چنین شرایطی، کشورها منطقی عمل خواهند کرد و برای پوشش ریسک دارایی‌های عظیم دلاری خود، در مرحلهٔ اول ذخایر طلای خود را افزایش می‌دهند و در مراحل بعدی، به سراغ دارایی‌های دیگر می‌روند. به عنوان مثال از اقادامات احتمالی می‌توان به ایجاد یک بلوک جدید برای معاملات اوراق قرضه در آینده‌ای دور اشاره کرد.
نگهداری ارزهایی مانند یورو، ین و دیگر ارزها که می‌توانند بلافاصله زیر سایه نفوذ دلار و ایالات متحده قرار گیرند، بنابراین این ارزها هم هیچ امنیتی برای دارایی های شما فراهم نمی‌کنند.
در واقع، طلا تنها گزینهٔ واقعی و قابل‌اعتماد فعلی است. حداقل تا زمانی که بلوک ارزی جدیدی شکل بگیرد (و البته اگر اجازهٔ شکل‌گیری آن داده شود، که تضمینی برایش وجود ندارد).
| در همین رابطه: حباب قیمت طلا چیست و چگونه محاسبه میشود |
روند قیمت طلا در آینده
اگر همهٔ این تحلیل‌ها را قابل بپذیریم، باید گفت که ما وارد یک دوره بلندمدت جدید شده‌ایم، دوره‌ای که ممکن است ده سال یا بیشتر ادامه یابد.
این دوره بیشتر به دهه‌های ۱۹۶۰ تا ۱۹۸۰ شباهت خواهد داشت تا دوران ۱۹۸۰ تا ۲۰۲۰.
در این فضای جدید:
- بازده اوراق قرضه به‌آرامی و پیوسته افزایش خواهد یافت،
- نوسانات بازار بیشتر خواهد شد،
- سیاست‌های مالی و پولی برای انجام تعهدات داخلی با هم هم‌راستا می‌شوند (بخوانید: چاپ پول)،
- بازارها دارای «دم‌های چاق‌تر» (احتمال وقوع نوسانات شدیدتر در دو انتهای طیف) خواهند شد،
- و همبستگی بین سهام و اوراق قرضه دیگر به تنوع‌بخشی پرتفوی کمکی نخواهد کرد.
در حال حاضر، این سناریو هنوز احتمال پایینی دارد، اما در چند سال آینده احتمالاً این تغییر رژیم اقتصادی در حال وقوع، توجه عمومی را جلب خواهد کرد.
اگر رفتار اخیر فلزات گران‌بها چیزی به ما آموخته باشد، آن این است:
وقتی تغییر نظام اقتصادی رخ دهد، یا باید سوار قطار آن شوی، یا از مسیرش کنار بروی.
نویسنده طلا را دو نوع کالا می‌داند:
-
کالای گیفن (Giffen Good): هرچه گران‌تر شود، مردم حتی قشر ضعیف بیشتر می‌خرند، چون جایگزینی ندارد.
-
کالای وبلن (Veblen Good): هرچه گران‌تر شود، نشانهٔ جایگاه و قدرت است مثل رفتار بانک‌های مرکزی یا دولت‌هایی که می‌خواهند در برابر آمریکا عرض‌اندام کنند.
اما در پاسخ به سوال اصلی: آیا قیمت طلا دارای حباب است؟
دکتر بانسالی اینطور تحلیل میکند که اگر هم قیمت طلا دارای حباب باشد، در یک حباب قیمتی منطقی است. یعنی قیمت آن شاید بیش از حد بالا رفته باشد، اما دلایل اقتصادی و روانی معتبری پشت آن است.
او ادامه می‌دهد، این وضعیت احتمالاً چند سال ادامه دارد تا زمانی که دارایی‌های دیگری پدیدار شوند که بتوانند نقش مشابه طلا را در محافظت در برابر تورم و بی‌ثباتی ایفا کنند.
منبع: forbes.com
